三傻大闹宝莱坞

黄金连涨三周突破4600美元 金矿股业绩估值上行_我的网站

一 |     　　黄金重拾涨势，金矿股水涨船高。
　　上周，伦敦现货黄金价格连续突破每盎司4400美元、4500美元和4600美元三道整数关口，周涨幅达5.18%，录得周线三连涨。COMEX黄金期货最高触及4690美元/盎司，较7月阶段低点4022美元/盎司，最大反弹超16%。　　与此同时，上周A股中报密集披露，多家金矿企业交出净利润大幅增长的亮眼成绩单。据统计，已披露业绩的6家金矿企业上半年均实现营收、净利双增长，其中3家净利增长翻倍。　　在金价和业绩双重提振下，A股及港股黄金概念股8月以来保持强势，板块内多只个股掀起涨停潮；黄金股ETF月内涨幅超过20%。业内人士分析称，因金矿开采成本刚性，金价上涨带动利润增长，叠加金矿公司产量扩张，业绩增速远超金价涨幅，黄金股的弹性显著高于金价。

二 |     今年WAIC，不少企业的展台都展示了机器人“能干嘛”，想给自家“娃”找个班上。         机器人大讲堂注意到，节卡给出的答案有些不同：别急着给人形机器人找一个标准答案，先按工作分分“人”。

三 | 　　业绩与金价共振　　A股黄金板块中报披露自8月下旬起进入密集期，上周多家公司已相继交出亮眼成绩单。

四 |          双臂能扛50公斤重活的JAKA K1-25，像工厂里的“重装工”；能移动、装配、锁螺丝的JAKA Kargo，是穿梭于产线之间的“产业工人”；1.22米高的π仔，则更像一个面向开发者、高校和商业场景的“实习生”。　　总的来看，业绩增速与金价涨幅高度正相关。         更重要的是，其中一些机器人已经不只是站在展台上等待被围观，而是在华域等全球头部工业企业的产线上被真正“排进班表”。         这或许代表着人形机器人产业正在发生的一次变化。                   过去两年，行业最热衷讨论的是一个终极问题：怎样造出一个像人一样、什么都会干的通用机器人？但当机器人真正准备进入工厂，问题迅速变得具体：你能搬多重？能不能连续工作？换一种零件还能不能干？部署需要多久？ROI是多少？          AGI是终点，但工程化不会从终点开始。2026年上半年，伦敦现货黄金同比上涨超50%，而6家A股金矿公司净利润增速均值为73%，利润增速远超金价涨幅，成本刚性的杠杆效应在财报中得到验证。　　其中，龙头股紫金矿业（601899.SH）于8月21日晚间披露半年报。上半年实现营业收入1941.78亿元，同比增长15.78%；归母净利润为391.7亿元，同比增长68.17%，日赚约2.16亿元。因为在真正的通用机器人出现之前，产业可能必须先解决一个个具体的问题。而节卡此次给出的答案，是先让机器人学会“分工”。         01.          人形机器人开始按工作“长身体”          过去两年，人形机器人交出的“简历”高度相似。身高一米六左右，两条腿、两只手、几十个自由度，会走、会跑、会跳，再完成几个抓取动作。

五 | 报告期内，公司矿产金约46.7吨，同比增长13.4%。
　　招金黄金（000506.SZ）、四川黄金（001337.SZ）等矿企，受益于量价齐升，净利润增速分别达到407%和160%以上，弹性更为突出。如果把LOGO遮住，不少机器人甚至很难被普通观众一眼分辨出来。

六 |          这并不奇怪。在产业早期，企业首先需要证明的是“能不能做到”。双足行走、全身运动控制、灵巧操作，都是最直观的技术能力证明。         但进入工厂之后，评价体系完全变了。

七 | 　　招金黄金中期业绩显示，公司上半年实现收入3.63亿元，同比增长85.13%；归母净利润为2.27亿元，同比增长407.44%；四川黄金半年报显示，上半年实现营业收入8.27亿元，同比增长87.03%；归母净利润为4.33亿元，同比增长107.34%。工厂不会因为一个机器人后空翻做得漂亮，就给它安排一个工位。它只关心：能不能干、干得稳不稳，以及算下来划不划算。
　　不过，恒邦股份（002237.SZ）归母净利翻倍却是靠减持撑起，扣非归母净利反而出现下滑。

八 |          于是，机器人的身体开始被工作重新定义。         节卡此次推出的JAKA K1-25就是一个典型例子。
　　恒邦股份于8月21日披露的2026年半年度报告显示，上半年实现营业总收入621.78亿元，同比增长44.43%；归母净利润为6.72亿元，同比增长112.60%。它没有把资源集中在跑得更快、动作更像人上，而是首先解决了一个极其朴素的问题——力气。

九 |          K1-25双臂协同额定负载达到50公斤，重复定位精度达到±0.1毫米。展会现场，它最直接的展示不是跳舞，而是双臂分别举起25公斤的哑铃。                   这个动作看起来没有那么“灵动”，但放进工厂，意义完全不同。

十 |          在汽车制造、重型装备、金属加工等场景中，大量零部件本身就超过10公斤甚至20公斤。然而，扣非归母净利润仅为3.74亿元，同比下降9.08%。不少人形机器人已经可以完成抓取和操作，但真正来到这些工位，遇到的第一个问题甚至不是“不够智能”，而是“搬不动”。

十一 | 　　该公司同时称，归母净利润翻倍主要来自本期减持参股公司万国黄金4312万股股份，确认非经常性损益约2.98亿元，该收益不具备可持续性；同时，扣非净利润下滑主要系本期计提存货跌价准备6.24亿元，对核心盈利产生压制。         为此，节卡自研了APEX系列JX9-120大扭矩行星关节，并重新设计双支撑轻量化机身结构，让单臂自重不足25公斤，实现25公斤额定负载，极限负载可达30公斤。　　8月最后一周，多家金矿公司将密集披露中报。         换句话说，K1-25并不是为了更像“人”设计的。中信证券分析，从估值角度看，7月份金价承压背景下黄金板块PE降低至10.3倍左右，处于历史低位区间，随着金价站稳4600美元并有望进一步上行，叠加中报业绩的持续验证，黄金板块有望迎来业绩与估值共振上行。它首先要更像一个能干重活的“工人”。同样的逻辑也出现在JAKA Kargo上。         需要跨越楼梯和复杂地形，双足有自己的价值；但如果机器人主要在平整的工厂中高频移动，轮式底盘可能更加稳定和高效。　　金价重回上升通道　　8月以来，金价连续上涨，行情加速演绎。         于是，轮子负责跑，两只手负责干。

十二 | 这或许没有双足机器人那么科幻，却可能更接近现阶段工厂对具身机器人的真实需求。截至8月23日，伦敦黄金现货价格实现连续三周上涨，月累计涨幅约12%。         当机器人开始进入真实世界，“像不像人”就不再是唯一尺度，“适不适合工作”开始变得更重要。目前交投于4550美元/盎司附近，上行动能充足。         机器人身体的设计逻辑，也开始从复刻人类，走向服务生产力。　　宏观面上，美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元。         02.          比造一个“人”更难的，是找到一个工位          过去几年，机器人行业最不缺的是Demo。美国财政部宣布，将长期国债（10年至20年期区间及20年至30年期区间）回购规模扩大至少一倍。第一次叠衣服、第一次完成复杂抓取、第一次连续行走数小时，都足以成为一次技术突破。　　道明证券分析称，美国财政部释放支持长期限美债市场的信号，若美联储忽略暂时性的能源价格上涨，将对黄金形成更有利的推动。这也意味着，当前金价上涨已经突破了传统的利率机会成本逻辑，即使美国国债收益率回升，黄金的中期基本面也有支撑。

十三 |          但制造业有一套完全不同的评价体系。

十四 |          完成一次任务没有那么重要。　　瑞银大宗商品分析师乔瓦尼·施陶诺沃表示，全球债务水平攀升叠加美元持续走弱，正是去年金价大涨的底层逻辑，如今这些担忧再度卷土重来。真正重要的是，第一千次还能不能完成；零件位置偏了怎么办；产品换型怎么办；两台机器人如何协同；出现异常之后，系统能不能继续稳定运行。瑞银维持年底金价目标在4600美元/盎司，并新推出2027年9月底目标价5400美元/盎司。

十五 |          机器人从实验室进入工厂，本质上不是把一个Demo搬到产线上。而是把一个“偶尔成功的智能”，变成一套“长期稳定的生产系统”。　　对金价的中长期展望，多家外资机构开始指向黄金重回上行通道。　　花旗将未来一年黄金价格看向每盎司5000美元～6000美元，核心依据是美国财政部干预、美债期限溢价失控风险、美元偏弱以及“去美元化”交易重启。

十六 | 　　德意志银行给出的金价年末目标为每盎司4700美元～5100美元，并分析称，依托全球央行购金与ETF回流——黄金ETF过去30天净流入约150万盎司、年内累计增加约400万盎司，而2026年第一季度全球央行购金金额达到388.8亿美元——金价有望继续上行。                   这也是此次WAIC上，节卡展示中更值得关注的一条线。

十七 |          在“模登时代·伙伴之城”的智造坊里，两台轮式人形机器人组成了一条小型协同产线。　　“从全球债务高企、美元信用走弱、央行购金趋势不改的中长期视角看，黄金的底层支撑稳定。它们干的是一份非常具体的工作：装新能源电机。

十八 |          从电机外壳转运、物料交接，到组件装配、精密螺丝锁付，再到成品入库，两台机器人分工协作。”行业分析人士提示称，当然，风险因素同样不可忽视。若美联储超预期转鹰、地缘冲突再度升级推升油价、结构性买盘弱于预期，金价短期仍可能面临波动。

十九 | 其中最细的一颗螺丝牙纹只有0.5毫米，单颗锁付时间约10秒。

| （文章来源：第一财经）。         更重要的是，这套系统并不是为了WAIC临时搭建的展品，而是此前已经在华域电动百万级电机量产产线上进行实景打磨和验证。                   系统融合YOLO视觉分割、多模态感知和AI Agent，零部件识别准确率达到99%，目标是让机器人能够面对多品类混线生产，而不是永远重复一套提前写死的动作。         这件事真正值得讨论的，不只是“两台机器人会装电机”。而是工业机器人正在尝试从“执行动作”，向“完成任务”迈进一步。         传统设备擅长解决的是确定性生产问题。人类告诉它到A点抓取，再移动到B点放下，只要环境不发生变化，它就可以高速、精准地重复千万次。         但现实中的柔性生产并不会永远停留在A点和B点之间。零件会偏，订单会变，生产线会换型，任务也会临时调整。

|          于是，机器人不仅需要一副更灵活的身体，也需要理解“我要完成什么”。         在节卡的技术体系中，大模型负责语义理解和全局规划，技能模型负责精确执行，视觉系统负责感知环境变化，再由机器人完成任务拆解和动作规划。         这意味着，具身智能给工业带来的价值，不只是增加一种新的机器人形态。它真正试图改变的是自动化的部署逻辑。         过去，为了让机器人工作，人们要尽可能把工厂改造成机器人熟悉的样子；未来，机器人则要开始学习适应不断变化的工厂。这可能才是具身智能进入制造业真正困难、也真正有价值的地方。

|                    03.          不只是给机器人造身体，还要降低“教它工作”的成本          如果说K1-25和Kargo解决的是“什么样的机器人适合干什么活”，那么节卡此次展示的另一条技术线，解决的是另一个问题：怎样让机器人更容易学会干活？          在WAIC现场，节卡还展示了一套基于JAKA Studio Pro与CoboΠ EI的智能化协作应用。以手机包装为例，传统自动化方案面对工件换型、托盘布局变化时，往往需要工程师重新编程和调试。而在新的方案中，工件拍照后可以通过AI生成3D模型，操作人员再通过语音或文字描述任务，由AI生成机器人运动序列，经过仿真验证后直接下发真机执行。         按照节卡提供的方案，图生3D可以将传统数天级的建模过程压缩到分钟级，轨迹实现秒级生成。机器人编程正在从“工程师告诉机器人每一步怎么走”，向“人告诉机器人最终要做什么”演进。                   这与人形机器人的“分工”实际上是同一件事的两面。         一边，是给不同工作造更合适的身体；另一边，是降低教机器人工作的成本。         π仔则补上了另一个环节。它身高1.22米，拥有27个自由度，单臂负载3公斤，配套VR全身遥操和动作捕捉系统。

| 人在现实中抬手、转身，机器人可以同步完成动作，同时记录关节运动、视觉感知和反馈数据。

|          这意味着，一次遥操作不仅是一次控制，也可以成为一次数据生产。         对于高校、实验室和开发者而言，一台更小、更容易部署的人形机器人，价值未必是承担重工业生产，而是成为具身智能时代的“开发机”：降低开发门槛、积累真实世界数据，同时培养更多机器人开发者。         至此，节卡此次展示的几种机器人开始形成清晰的分工。         K1-25解决“能不能干重活”，Kargo解决“能不能进入工厂移动作业”，π仔解决开发、训练与数据问题；CoboΠ EI和JAKA Studio Pro，则试图让机器人更容易被部署和使用。         看起来是不同产品，背后实际上指向同一个问题：怎样让机器人真正开始工作。                   04.          节卡不是在押一种机器人形态          理解这一点，也就更容易理解节卡为什么会同时做出这些看起来差异巨大的产品。         节卡首先是一家从工厂里长出来的机器人公司。

| 其机器人全球出货超过3万台，覆盖近百个国家和地区，客户包括丰田、施耐德、中国中车、立讯精密、上汽集团等企业。

|          所以，它进入具身智能的起点，与很多从AI或者人形本体起家的创业公司并不完全相同。         节卡面对的问题首先是：传统工业机器人还有哪些事情干不了？          不能自由移动，换产成本高，编程门槛高，面对非结构化环境能力有限，大型零部件需要双臂协同，生产线变化之后又需要重新调试。                   具身智能和AI，恰好提供了一套新的技术工具。

| 从这个角度看，节卡从协作机器人向具身智能延伸，并不是简单换一条赛道，而是在不断补齐工业机器人的能力边界。         这也解释了为什么节卡没有把所有筹码押在一种所谓的“终极形态”上。         轻型机器人干轻活，重载机器人干重活，轮式机器人负责移动作业，小型人形承担开发、教育和商业互动；往下，是APEX关节模组和运动控制系统，往上，是CoboΠ EI、JAKA EVO和Agent能力，最终进入汽车、3C、仓储物流等具体场景。         这是一条与“先造出一个通用人形机器人，再给它寻找应用”不同的路径。不是先造一个“人”，再给它找工作；而是先看有哪些工作，再给工作匹配合适的机器人。         这并不意味着通用机器人不重要。         恰恰相反，真正的通用智能依然可能是整个产业共同追逐的终局。但至少在今天，“通用”仍然意味着更高的硬件、模型、数据和可靠性成本。         而商业化不会等待终极答案。

| 工厂里的料箱今天就需要搬，螺丝今天就需要拧，企业今天就需要降低换产和部署成本。         因此，真正让具身智能产业开始转动的，未必是第一台什么都会的机器人。更可能是第一批在某一份具体工作上，已经真正创造价值的机器人。                   05.          下一场竞争，是“抢工位”          人形机器人行业正在进入一个更现实的阶段。

|          一家企业拥有多强的模型、一台机器人能完成多炫酷的动作，依然重要。

| 但当产品真正走向商业化，行业最终必须面对一个更加残酷的问题：          你的机器人，到底在哪里上班？          一台真正进入工厂的机器人，需要解决的远不只是运动控制和模型能力。

|          它需要供应链、可靠性、售后和系统集成，需要理解生产工艺，甚至需要知道一颗螺丝应该用多大的力矩拧进去。         这些事情没有机器人跑步、跳舞那么吸睛，却决定了一台机器人究竟是一件科技展品，还是一种真正的生产资料。         这也是此次节卡WAIC展示背后更值得关注的变化。                   关节进入机器人，机器人进入工厂，工厂产生数据，数据再回到模型，模型重新提升机器人的能力。如果这个闭环能够真正转起来，机器人行业的竞争也会从单点技术竞争，逐渐进入真实世界能力的竞争。

|          未来真正有价值的企业，未必只是拥有最强模型或者最酷机器人的公司。

|          更重要的可能是，谁能够持续把机器人送进真实世界，让它们在那里工作、产生数据、迭代能力，然后进入更多工位。         因为具身智能最终不能只存在于论文、模型和Demo里。它必须拥有一副身体，找到一份工作，然后真正创造价值。

|          AGI是远方，但机器人产业不能等到远方抵达之后才开始商业化。

|          所以，人形机器人下一阶段真正值得看的，或许不再只是“谁更像人”。         而是谁先找到工作。又是谁，能真正抢到工位。

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